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　　凯发首页官网登录★ღ◈，凯发vip★ღ◈，凯发k8娱乐官网入口★ღ◈，“国有文旅企业印象股份又递了港股IPO申请★ღ◈，可收入高度依赖《印象‧大红袍》朝冈实岭★ღ◈，新推出的《月映武夷》还陷亏损★ღ◈，投资回报期要10年★ღ◈，这上市路能走顺吗？”

　　朋友们★ღ◈，又一家文旅企业要冲刺上市了★ღ◈，这次是扎根武夷山的印象股份★ღ◈。10月14日港交所的消息显示★ღ◈，它第二次递交了港股主板上市申请★ღ◈，保荐人是兴证国际和铠盛★ღ◈。

　　印象股份的上市梦★ღ◈，从2017年就开始了★ღ◈。那年1月它先在新三板挂牌★ღ◈，本想以此为跳板往更高处走——计划转板北交所K8凯发旗舰厅★ღ◈，可这一辅导就是4年★ღ◈，最终在2024年5月无奈终止★ღ◈。今年1月第一次向港交所递表★ღ◈，结果申请失效★ღ◈，如今时隔9个月再试一次★ღ◈，这条资本化的路★ღ◈，走得实在不算顺★ღ◈。

　　翻开招股书会发现★ღ◈，印象股份的业务看着分三块——演出★ღ◈、文旅小镇★ღ◈、茶汤酒店K8凯发旗舰厅★ღ◈，但线年首演的《印象‧大红袍》这一台山水实景戏★ღ◈。

　　这戏是张艺谋★ღ◈、王潮歌★ღ◈、樊跃联手打造的★ღ◈，现在还是武夷山游客必打卡的项目朝冈实岭★ღ◈。数据最实在★ღ◈：2022年到2025年上半年★ღ◈，它分别演了355场★ღ◈、567场★ღ◈、518场★ღ◈、214场★ღ◈，带来的收入对应是5760万★ღ◈、1.36亿★ღ◈、1.3亿★ღ◈、4910万K8凯发旗舰厅★ღ◈，占公司总收入的比例最低87.8%★ღ◈，最高时都到94.6%★ღ◈，等于公司近九成收入都靠这一台戏撑着★ღ◈。

　　旺季的时候这戏确实火★ღ◈，2025年7-8月最多一天演4场★ღ◈，上座率能到84.6%★ღ◈，光8月就演了95场★ღ◈，来了17.4万观众★ღ◈；国庆中秋8天假期更忙★ღ◈，每天最多演5场★ღ◈，一共演了29场★ღ◈，5.2万观众来看★ღ◈，上座率85.8%★ღ◈。但火归火★ღ◈，风险也藏在里面★ღ◈，印象股份自己也在招股书里说★ღ◈，就靠这一个收入来源★ღ◈，要是观众看腻了★ღ◈、有新娱乐项目抢客★ღ◈，或者武夷山这边运营出点问题★ღ◈，上座率一降★ღ◈，公司日子就不好过了★ღ◈。

　　除了核心演出★ღ◈，另外两块业务不仅没帮上忙★ღ◈，反而成了“拖油瓶”★ღ◈。先看茶汤酒店★ღ◈，这几年收入看着慢慢涨★ღ◈，从2022年207.8万涨到2024年380.5万★ღ◈，但一直没赚到钱K8凯发旗舰厅★ღ◈，连续4年都在亏毛利润——2022年亏650万★ღ◈，2023年亏550万朝冈实岭★ღ◈，2024年亏620万★ღ◈，2025年上半年还亏270万★ღ◈，算下来4年多一共亏了超2000万★ღ◈，啥时候能盈利还没个准数★ღ◈。

　　印象文旅小镇倒是有盈利★ღ◈，但情况一年不如一年★ღ◈。收入波动不大★ღ◈，2022年302.8万★ღ◈，2023年361万★ღ◈，2024年340.5万★ღ◈，2025年上半年191.5万★ღ◈，可毛利率从2023年的59.1%★ღ◈，直接跌到2025年上半年的40.3%★ღ◈，一年多降了近19个百分点★ღ◈。招股书里说★ღ◈，主要是原材料涨价★ღ◈、市场竞争变激烈★ღ◈、运营成本增加导致的★ღ◈。更麻烦的是★ღ◈，小镇里的印象市集★ღ◈，今年5月底因为和运营商终止合作停了业★ღ◈，现在还在找新合作方★ღ◈，虽然公司说对整体影响不大★ღ◈，但少了个吸引游客的点朝冈实岭★ღ◈，生意多少会受影响★ღ◈。

　　为了打破收入太单一的问题★ღ◈，印象股份今年终于推了新演出《月映武夷》★ღ◈，4月先试演★ღ◈，5月正式对公众开放★ღ◈。可谁能想到★ღ◈，新戏没带来转机★ღ◈，反而添了新亏损——2025年上半年就亏了180万朝冈实岭★ღ◈。

　　更让市场担心的是★ღ◈，招股书里明明白白写着★ღ◈，这新剧的投资回报期要10年★ღ◈，最早2028年才可能达到盈亏平衡朝冈实岭★ღ◈，而且公司自己也说“没法保证能收支平衡或盈利”★ღ◈。本来想靠新剧开辟第二增长曲线★ღ◈，现在看来★ღ◈，短期内不仅指望不上★ღ◈，还得持续投入★ღ◈，想解“单靠一剧”的困局★ღ◈，难★ღ◈。

　　最后看股权结构★ღ◈，印象股份是典型的国有控股企业★ღ◈。武夷山市国资运服中心旗下的武夷山文化旅游持股68.7808%★ღ◈，是绝对大股东K8凯发旗舰厅★ღ◈，话语权十足★ღ◈；同个国资平台的武夷山旅游度假产业开发还持有9.3167%K8凯发旗舰厅★ღ◈，两家加起来持股超78%★ღ◈；剩下的股份里★ღ◈，三湘印象通过北京印象山水持15.2679%★ღ◈，还有少量在合伙企业和个人股东手里★ღ◈。股权是稳了★ღ◈，但业务上的难题★ღ◈，光靠“国资背景”可解不了★ღ◈，还得找新法子★ღ◈。

　　(提醒★ღ◈：内容来自★ღ◈：印象股份招股书朝冈实岭★ღ◈、港交所披露易★ღ◈、公开新闻报道★ღ◈。文中观点仅供参考K8凯发旗舰厅★ღ◈、不作为投资建议K8凯发旗舰厅★ღ◈。)